Un an après la Merge : où en est Ethereum ?

Par André Beganski

Le zeitgeist des cryptomonnaies évolue si rapidement que la Merge d'Ethereum semble remonter à une éternité. Mais cela fait exactement un an que le réseau est entièrement passé à l'utilisation de la preuve d'enjeu et il y a eu des changements notables depuis cette transition.

En ce qui concerne le prix de l'Ethereum, il semble qu'il n'y ait pas eu beaucoup de changement depuis septembre dernier. Un jour avant la Merge, l'ETH s'échangeait autour de 1 600 $, soit approximativement le même prix qu'un an plus tard.

Cependant, sous le capot et sur la blockchain, il y a eu des développements substantiels, que ce soit une diminution de l'offre globale d'Ethereum ou une augmentation importante de la quantité d'Ethereum mis en jeu, pour n'en citer que quelques-uns.

Consommation d'énergie

Avant le changement, Ethereum vérifiait les transactions sur la blockchain s avec le même mécanisme de consensus que Bitcoin : la preuve de travail. Cela nécessite que les mineurs se disputent pour résoudre des équations mathématiques complexes. En échange de leur participation à ce processus énergivore, ils reçoivent des récompenses.

Mais lorsque Ethereum est passé à la preuve d'enjeu, cela signifiait que ce sont les validateurs, et non les mineurs, qui devaient s'engager à sécuriser le réseau en échange de récompenses. L'un des impacts les plus remarquables a été une réduction de la consommation d'énergie d'Ethereum. L'empreinte carbone du réseau a diminué de 99,99%, selon un rapport du Crypto Carbon Ratings Institute.

Les cryptomonnaies ont acquis une réputation grand public pour leur consommation élevée d'énergie. Et l'investisseur canadien Kevin O'Leary est l'un de ceux qui ont souligné les préoccupations ESG comme l'un des principaux obstacles à l'adoption des cryptomonnaies. Des institutions financières de BlackRock à Fidelity ont été critiquées pour leurs mouvements dans le domaine des cryptomonnaies en raison de préoccupations environnementales liées aux cryptomonnaies.

Il est significatif que la Merge a rendu ces critiques anti-crypto-monnaie sans importance pour la deuxième plus grande pièce de l'industrie, a déclaré Dermot O'Riordan, directeur de la Pocket Network Foundation, à Decrypt.

«Les gens disaient : 'Cela semble amusant et cool, mais vous vous amusez pendant que la Terre brûle», a-t-il déclaré. «C'était un véritable frein à la crédibilité et à la crédibilité de la technologie.»

Staking Liquide

Depuis la transition d'Ethereum, la quantité d'Ethereum mis en jeu a presque doublé. Le total a augmenté de 93 % pour atteindre 26,5 millions d'Ethereum d'une valeur proche de 43 milliards de dollars, selon un tableau de bord sur Dune créé par le scientifique des données de Dragonfly, Hildebert Moulié. Cela équivaut à un Ethereum sur cinq.

Dans le même temps, des préoccupations concernant la centralisation et la censure ont été soulevées à la suite de la mise à niveau. En effet, les gens craignent que le contrôle de la vérification des transactions du réseau ne se retrouve entre les mains de quelques-uns, que ce soit une entreprise comme une plateforme d'échange ou des projets qui facilitent la mise en commun des fonds des utilisateurs et la récompense du staking.

Avant la Merge, certaines personnes étaient particulièrement préoccupées par la participation des plateformes d'échange comme Coinbase au staking en raison des sanctions américaines contre Tornado Cash, le service de mélange de pièces. La crainte que des entités centralisées censurent les transactions pour rester conformes a rendu les applications décentralisées comme Lido Finance plus attrayantes en termes de décentralisation.

Cependant, l'utilisation intensive de Lido, une solution de staking liquide, a récemment suscité une attention particulière. Il est maintenant identifié comme un point faible potentiel de l'écosystème d'Ethereum en termes de décentralisation, car Lido prend désormais en charge 32% de tous les Ethereum mis en jeu, selon le tableau de bord de Moulié.

En ce qui concerne les jetons de staking liquide, Lido Staked Ethereum ($STETH) occupe une place importante, avec une capitalisation boursière de 14 milliards de dollars, selon CoinGecko. Pour référence, le deuxième plus grand jeton en termes de capitalisation boursière représentant l'Ethereum mis en jeu est Rocket Pool ETH ($RETH), avec une capitalisation boursière de 926 millions de dollars.

Malgré les préoccupations, O'Riordan a noté que les jetons de staking liquide ont été une source majeure de croissance pour la finance décentralisée.

Le staking liquide permet aux détenteurs d'Ethereum de mettre en gage leurs jetons en échange d'une récompense, tout en pouvant tirer parti de la valeur de cet Ethereum avec un jeton respectif émis et indexé sur son prix. Même si les échanges décentralisés ont connu une baisse de valeur des actifs associés depuis la fusion, le staking liquide continue de prospérer.

Lorsque la fusion a eu lieu, il n'y avait pas de moyen pour les gens de retirer l'Ethereum mis en jeu, ce qui rendait des services comme Lido particulièrement attractifs. Mais la mise à niveau Shanghai d'Ethereum en avril a permis les retraits de mise en jeu, scellant ainsi la transition du réseau vers la preuve d'enjeu.

Solutions de mise à l'échelle

Pour qu'Ethereum puisse connaître une adoption significative, le réseau doit être capable de traiter de nombreuses transactions de manière rapide, du moins selon la logique.

La fusion n'était pas destinée à améliorer la vitesse d'Ethereum, et par conséquent, le nombre moyen de transactions par seconde d'Ethereum est resté principalement aux alentours de la dizaine depuis septembre dernier, selon le site d'analyse L2 Beat. Néanmoins, cela a préparé le terrain pour la suite.

La «poussée», un ensemble de mises à niveau prévues après la fusion, devrait améliorer la scalabilité d'Ethereum, selon une vision de la feuille de route d'Ethereum articulée par le co-fondateur Vitalik Buterin avant la fusion en juillet dernier.

Cependant, les solutions de mise à l'échelle qui cherchent à résoudre les limitations actuelles d'Ethereum sont également de plus en plus présentes dans le domaine des cryptomonnaies. Le nombre moyen de transactions par seconde entre tous les réseaux de couche 2 d'Ethereum a maintenant dépassé 50, une amélioration significative par rapport à l'année dernière, selon L2 Beat.

Lorsqu'ils sont combinés, le nombre total de transactions au cours des 30 derniers jours pour les réseaux de couche 2 populaires zkSync Era, Optimism et Arbitrum Nova atteint plus de 61 millions. C'est deux fois le nombre de transactions sur Ethereum pendant la même période.

La récente prolifération de la technologie de couche 2 est en partie due à une base de sécurité créée par la fusion au niveau de base d'Ethereum, a déclaré Nebojsa Urosevic, co-fondateur du fournisseur de solutions d'infrastructure Tenderly, à Decrypt.

«La fusion a en effet posé les bases pour de nouvelles améliorations de la scalabilité», a-t-il déclaré. «Après la fusion, nous avons constaté un engagement renforcé envers les approches de superposition, avec des solutions de couche 2 qui prennent le devant de la scène.»

La SEC

Pendant ce temps, le staking est devenu un point de friction réglementaire aux États-Unis, où la Securities and Exchange Commission (SEC) a pris pour cible plusieurs échanges de crypto-monnaies pour avoir proposé des services permettant aux utilisateurs de gagner des récompenses réseau.

Le règlement de Kraken avec la SEC en février, impliquant une amende de 30 millions de dollars, découlait d'allégations selon lesquelles son programme de staking en tant que service constituait une offre de titres non enregistrée. Des accusations similaires ont été portées contre Coinbase et Binance dans des poursuites judiciaires concernant leurs produits de staking respectifs.

Alors que la SEC a impliqué plusieurs jetons dans ses poursuites contre Binance et Coinbase, alléguant qu'ils sont des exemples de titres non enregistrés, certains se sont aperçus et ont remis en question pourquoi le régulateur n'a pas dénoncé les jetons qui utilisent la preuve de travail comme des actifs émis illicitement.

Mais les régulateurs américains sont toujours en désaccord sur la manière de classer Ethereum. Le résultat est une guerre apparente entre deux des plus grands organismes de surveillance financière : la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Le président de la CFTC, Rostin Behnam, a déclaré en mars que l'Ethereum est une marchandise. Un mois auparavant, le président de la SEC, Gary Gensler, avait suggéré que «tout sauf Bitcoin» est une valeur mobilière, puis il a évité les questions concernant l'Ethereum en avril.

Offre et direction

Un autre impact notable de la fusion sur l'Ethereum est une diminution de l'offre totale du jeton. La manière dont le changement a modifié la façon dont le nouvel Ethereum est émis par rapport à la fréquence à laquelle il est retiré de la circulation - un processus appelé «burning» - a entraîné une diminution de 0,25% du montant total d'Ethereum en circulation, selon sound.money.

Rétrospectivement, la fusion peut sembler être une note de bas de page dans les livres d'histoire de la crypto par rapport aux turbulences et aux explosions d'entreprises qui ont défini les marchés de la crypto en 2022. Mais en termes d'avenir, O'Riordan la compare à un phare qui illumine la direction générale d'Ethereum.

«Il y a une croyance renouvelée en la confiance qu'Ethereum peut réellement réaliser ces mises à niveau techniques majeures et réaliser des choses ambitieuses», a-t-il déclaré. «Bien qu'Ethereum puisse être plus lent que ce que nous aimerions tous, il avance finalement et reste fidèle à ses valeurs en même temps.»

Les développeurs ont été en train de élaborer des plans pour l'une des prochaines grandes mises à niveau d'Ethereum, appelée «Dencun», a déclaré le développeur principal Mario Havel à Decrypt en juillet. Cela comprend l'introduction d'une fonctionnalité appelée proto-danksharding, qui devrait permettre à Ethereum de traiter plus de 100 000 transactions par seconde une fois qu'elle sera pleinement réalisée.

D'autres fonctionnalités en cours de développement, telles que l'abstraction de compte, rendraient la gestion d'un portefeuille de crypto-monnaie aussi facile que la gestion d'un compte e-mail. Et plus tôt ce mois-ci, Buterin a parlé d'une fonctionnalité appelée clients sans état, ce qui permettrait d'exécuter des nœuds Ethereum sur des smartphones à l'avenir.

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