We do the research, you get the alpha!
El viernes pasado, Rune Christensen, el cerebro detrás del banco central no oficial de las criptomonedas, MakerDAO, escribió una propuesta de proporciones épicas.
Describía los efectos continuos de las sanciones de Tornado Cash, decía que la industria "no ha logrado mostrar ningún tipo de valor a la sociedad" y esbozaba dos posibles caminos para el futuro de Maker.
Estos dos caminos, que quedaron claros con las recientes sanciones, exigen que los proyectos DeFi se conviertan en el próximo producto fintech (y se ajusten a la normativa) o sean "tratados como algo más". En particular, esta última opción también conlleva un gran riesgo, como se desprende de la reciente detención de Alexey Pertsev, desarrollador de Tornado Cash.
Pero como Maker fue diseñado para eliminar cualquier posibilidad de inclusión en listas negras o de plegarse a las peticiones de las autoridades, el primer camino no es posible, escribió Christensen.
Esto también significa que "en algún momento en el futuro, hay una alta probabilidad de que Maker se vea afectado por un ataque severo por parte de las autoridades mundiales, dirigido a cualquier superficie de ataque que puedan encontrar, a través de un proceso similar al que llevó a las sanciones [de Tornado Cash]".
En resumen: No es una cuestión de si los reguladores apuntarán a MakerDAO y a la DAI de stablecoin descentralizada líder del sector, sino de cuándo lo harán. Con esta suposición en mente, Christensen argumentó que la tarea ahora es, por tanto, hacer que la DAI sea lo más resistente posible a los ataques.
El llamado a las armas también significa que el proyecto necesita prepararse "para la probable posibilidad de que DAI tenga que convertirse en una moneda de libre flotación", o dejar su vinculación con el dólar. Esto es también algo que el fundador del proyecto señaló el 11 de agosto.
La diferencia entre entonces y ahora, sin embargo, es que ahora hay un plan real en mente.
Flotación libre de la stablecoin DAI de Maker
La desvinculación de DAI con el dólar es menos un objetivo y más un síntoma de que el protocolo es resistente a los ataques.
Parte del "Plan Maestro" de Christensen, otra propuesta monumental que esboza una reestructuración de Maker y su gobernanza, pondría un límite a la cantidad de garantías del proyecto en Activos del Mundo Real, o RWA.
Además de activos como Ethereum, Wrapped Bitcoin y Uniswap, las pequeñas empresas también pueden dar sus propios activos en garantía para acuñar DAI.
Por ejemplo, Reif Financial Investments Inc. ha garantizado préstamos inmobiliarios a cambio de DAI. Otra empresa llamada Gig Pool ha hecho lo mismo con anticipos de pago para varios trabajadores de Instacart, Doordash, Upwork y similares.
Esto también incluiría la stablecoin USDC de Circle, que respalda el 50% del circulante de DAI, según los datos extraídos de las DAI Stats.
Como probablemente puedes imaginar, es mucho, mucho más fácil para los reguladores tomar medidas contra este tipo de empresas que contra algo como Ethereum. Circle ya tiene un historial bastante conocido de poner wallets de su stablecoin en la lista negra a petición de los reguladores.
Esto significa que este tipo de garantía es una superficie de ataque clave que Christensen quiere apuntalar.
"El camino de la descentralización significa limitar nuestra superficie de ataque a las amenazas físicas, y específicamente nuestra garantía del mundo real como porcentaje de la cartera total. En el Plan Maestro, puse este límite en el 25%", escribe.
Sin embargo, al limitar este tipo de garantías, puede que no haya suficientes garantías resistentes a los ataques (es decir, criptodivisas puras) para abastecer la demanda continua de DAI.
A medida que la oferta se ralentiza porque hay menos formas de emitir más DAI, la demanda continuada podría empujar el precio del DAI más allá de un dólar.
Pero espere, hay más.
Christensen también argumentó a favor de la introducción de una "tasa objetivo negativa", esencialmente la versión de Maker de las tasas de interés negativas, para disminuir la demanda de DAI y aumentar su oferta "a medida que se vuelve más barato generar [más DAI] con bóvedas descentralizadas como Ethereum."
Este desglose también aclara por qué algunos han llamado a Maker el banco central de las criptomonedas.
Al igual que en el mundo real, la caída de los tipos de interés en territorio negativo significa que a los titulares de la moneda les cuesta dinero el tener que guardar sus fondos. Y en la medida en que dichos titulares de moneda son también actores racionales, saldrían y gastarían ese dinero en cosas potencialmente más valiosas o simplemente cambiarían a activos que no les van a costar dinero.
La reducción de los tipos de interés también abarata los préstamos o, en nuestro caso, la acuñación de más DAI.
Este es básicamente el plan de Christensen en pocas palabras. Limitar la cantidad de activos del mundo real que se puede utilizar como garantía y, al mismo tiempo, frenar la demanda de DAI (y abaratar el aumento de la oferta).
Esa es la receta básica para sobrevivir a cualquier medida reguladora, pero el plan va más allá, desvelando dos herramientas más que "convierten la libre flotación de DAI en algo con lo que Maker puede sobrevivir, e incluso prosperar", en palabras de Christensen.
Más tokens, más bóvedas
La única manera de convencer a alguien de que es bueno poseer un activo que sufre tasas negativas es convenciéndole también de que necesita ese activo para conseguir otros más valiosos.
Aquí es donde Christensen introduce la idea de los llamados MetaDAOs y los tokens MetaDAO.
Como se indica en el diagrama anterior, una Maker MetaDAO es como cualquier otra DAO de criptomonedas, excepto que ésta estaría vinculada a MakerDAO como organiazión mayor y tendría su propio token nativo.
Estas mini DAOs también tendrían plena autonomía para perseguir cualquier objetivo que definan, así como para perseguir cualquier "actividad generadora de beneficios", según el plan.
Y al estar unidas al ecosistema emergente basado en DAI, los titulares de DAI podrían entonces cultivar estos nuevos tokens.
Concluyendo: "Maker no sólo volverá a ser emocionante, sino que será el lugar más emocionante e importante en todo el ecosistema cripto, y tenemos la herramienta perfecta que nos permite captar esa meta y enganchar a la gente a nuestro ecosistema: MetaDAO yield farming".
Es un plan grande y audaz.
Pero el hecho de que venga de uno de los proyectos más influyentes de DeFi, en lugar de alguien como Do Kwon de Terra, podría hacer que la comunidad criptográfica se uniera fácilmente a él.
Decrypting DeFi es nuestro boletín de noticias de DeFi, encabezado por este ensayo. Los suscriptores de nuestros correos electrónicos pueden leer el ensayo antes de que se publique en el sitio. Suscríbase aquí.