¿Binance es Demasiado Grande Para Caer? Esto Opinan Los Expertos

Binance, el mayor exchange de criptomonedas del mundo, enfrenta una potencial crisis existencial, con un creciente número de reguladores financieros examinando al jugador más grande de la industria. Entonces, ¿qué sucedería con las criptomonedas si Binance cayera?

La industria de las criptomonedas no es ajena a las campanas fúnebres. En 2014, cuando Bitcoin era un bebé, Mt. Gox lo puso a prueba cuando fue hackeado. La industria sobrevivió y adoptó "sin tus claves, sin tus monedas" como su lema. Los bugs han venido y se han ido. Ha habido un número no trivial de esquemas ponzi y estafas. Años después, después de mucha construcción de confianza y nerviosismo a través de FUD, el fundador deshonrado de FTX, Sam Bankman-Fried, llevó al mundo de las criptomonedas a dar un oscuro paseo.

Las cosas se pusieron sombrías, pero las criptomonedas siguieron avanzando. ¿Pero es Binance diferente? ¿Podría ser el que cause un daño permanente en la industria si se derrumba?

"Es increíblemente importante recordar que hay un problema real a corto plazo", dijo Jason Allegrante, director legal y de cumplimiento de Fireblocks, una plataforma de seguridad de criptomonedas, cuando se le preguntó si Binance es demasiado grande para fallar.

Aunque él está a favor de Binance "por el bien de la industria", Allegrante le dijo a Decrypt que cree que "debemos ser conscientes y alentar a las personas a comprender el problema y alentar a nuevas empresas a ingresar y crear un entorno competitivo".

Binance actualmente enfrenta un escrutinio regulatorio intensificado en Estados Unidos, Alemania, Francia, los Países Bajos y el Reino Unido. Los cargos van desde ofrecer valores no regulados, blanqueo de dinero agravado, no obtener una licencia VASP, hasta operar un presunto esquema piramidal, entre otros. Los países de esta lista, debido a su tamaño e importancia económica, podrían ejercer indirectamente presión sobre los reguladores de otras naciones para que inicien acciones legales similares.

Estos cargos impuestos podrían obligar a la empresa a cerrar o pausar sus operaciones. Eso podría provocar que los fondos de los usuarios sean congelados, ya sea por la empresa o las autoridades, y es probable que Binance inicie procesos de quiebra, como hemos visto en situaciones anteriores.

Di lo que quieras sobre el exchange de criptomonedas, pero es grande. Según un informe de CCData reciente, Binance procesó $239 mil millones en volumen de operaciones al contado y $1.2 billones en volumen de operaciones de derivados en junio. Esto significa que Binance representa el 42% de todas las operaciones al contado y el 56% de todas las operaciones de derivados, según el informe. Sus dos competidores más cercanos, Coinbase y OKX, tienen apenas el 6% y el 5% del volumen mensual de operaciones al contado. En un momento dado, más del 90% de las operaciones de Bitcoin se realizaban en la plataforma, según Arcane Research.

Además, la capitalización de mercado de todos los activos en Binance asciende a la impresionante cifra de $65 mil millones, según GeckoTerminal. Casi una cuarta parte de esos activos, aproximadamente $15 mil millones, son Binance Coin (BNB); Tether (USDT) representa otros $15 mil millones; Bitcoin (BTC) representa $11 mil millones; Ethereum (ETH) aproximadamente $9 mil millones; y una variedad de stablecoins y otras criptomonedas conforman el resto.

Ahí radica una de las principales preocupaciones: ¿Qué sucedería si la plataforma se cerrara repentinamente y todos esos fondos quedaran congelados? O, ¿qué sucedería si las autoridades ordenaran a la empresa congelar los retiros, como hicieron los reguladores de Bahamas con FTX?

Binance diría que no enfrenta ninguna amenaza de este tipo, pero Allegrante también señaló que los usuarios preocupados han examinado los términos de servicio de Binance, que la empresa actualizó recientemente el 16 de junio de 2023.

Según su actual acuerdo de usuario, la empresa se reserva el derecho de modificar unilateralmente—sin previo aviso a los clientes— sus términos. También se reserva el derecho de congelar las cuentas de los usuarios o, en determinadas circunstancias, convertir cualquier activo digital en su plataforma en otro. En el pasado, esto se ha aplicado principalmente a los "activos zombi", es decir, monedas y tokens que han sido eliminados de la lista y que aún se encuentran en la cuenta de alguien.

Pero para Allegrante, los términos de servicio plantean algunas señales de alerta. "Binance simplemente puede convertir automáticamente los fondos de los minoristas en BUSD y aumentar el valor de sus propios tokens", dijo. "Imagina que comienza a convertir los activos de las personas en BNB, y Binance no pueda salir de ese agujero".

Binance no hizo comentarios cuando se le preguntó por Decrypt para aclarar cuándo o por qué podría convertir los fondos de los usuarios. 

Añadiendo a la mezcla está el hecho de que el director ejecutivo de la compañía, Changpeng Zhao (también conocido como CZ), ha construido un imperio opaco en el que el sol nunca se pone. Se extiende por 180 países, con más de 80 diferentes monedas fiduciarias disponibles para las entradas y salidas y 120 millones de usuarios. Posee una gran cantidad de empresas de criptomonedas, incluyendo Trust Wallet y CoinMarketCap, que adquirió por $400 millones en 2020.

A pesar de su tamaño, algunos expertos de la industria le dijeron a Decrypt que la etiqueta de "demasiado grande para fallar" no se aplica a Binance. Chris Martin, jefe de investigación de Amberdata, una empresa de análisis de criptomonedas, dijo que "en esta etapa Binance no lo es, pero si llegara a fallar, realmente dependería de cómo sucediera para ver los efectos que se producirían".

Martin, ex científico de datos de Coinbase, está preocupado por un colapso al estilo de Mt. Gox, que podría resultar en miles de millones de dólares en fondos de usuarios bloqueados en la plataforma, advirtiendo que "los efectos en toda la industria se sentirían durante años debido al volumen de criptomonedas que tiene el exchange". Esto no está fuera de lo posible, dado los recientes colapsos de otras plataformas de intercambio de criptomonedas, como Celsius o FTX.

Sin embargo, donde hay riesgo, también hay oportunidad.

Steven Lubka, jefe de clientes privados en Swan Bitcoin, una empresa de servicios financieros, le dijo a Decrypt que no está de acuerdo con la caracterización de Binance como una empresa "demasiado grande para fallar". "Binance no es demasiado grande para fallar", dijo, explicando que, a diferencia de las finanzas tradicionales, [la empresa] "no tiene ninguna posibilidad de ser rescatada por un banco central".

El concepto de "demasiado grande para fallar" se origina a raíz de la crisis financiera de 2008-2009. Se refiere a las instituciones financieras, especialmente los bancos, que se volvieron tan importantes sistemáticamente (una forma elegante de decir grandes) que el gobierno los rescataría, sin importar qué.

Según las palabras del infame premio Nobel y ex presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke: "Una empresa demasiado grande para quebrar es aquella cuyo tamaño, complejidad, interconexión y funciones críticas son tales que, si la empresa entrara inesperadamente en liquidación, el resto del sistema financiero y la economía enfrentarían graves consecuencias adversas".

¿Es descabellado pensar que Binance cumple con los requisitos?

Mike Belshe, director ejecutivo de la custodia de criptomonedas BitGo, piensa que sí. "El espacio de activos digitales es más grande que Binance", dijo a Decrypt. Fundada en 2013, BitGo es una de las plataformas de seguridad más antiguas en el espacio de criptomonedas. Su fundador y CEO agregó: "Deberíamos centrarnos en proporcionar productos y servicios más regulados que permitan una participación segura en el ecosistema de activos digitales".

Sin embargo, las empresas de criptomonedas, no gozan del favor del gobierno, ni tienen acceso a los rescates a los que las instituciones financieras tradicionales están acostumbradas. Lo más cercano que la industria ha estado de los "rescates" es cuando la FDIC intervino en el caso de Silicon Valley Bank, o cuando la SEC eximió a LBRY y BlockFi de sus respectivas multas millonarias. También hubo, por supuesto, los llamados "rescates" que vinieron del desacreditado fundador de FTX, Sam Bankman-Fried, cuyo propio imperio de criptomonedas se declaró en bancarrota meses después de ofrecer salvar a otras empresas.

Esto deja, para algunos, la oportunidad de que el mercado intervenga.

Lubka piensa que, si Binance fallara, "simplemente crearía una interrupción que nuevas empresas se apresurarían a llenar". Añadió que "habría dolores de crecimiento, sin embargo, permitiría que nuevas empresas surgieran".

El CLO de Fireblocks, Allegrante, hace eco del sentimiento.

A pesar de pensar que "habría una carnicería" si Binance colapsara, especialmente si fuera de manera inesperada, las barreras de entrada en esta industria son bastante bajas. "No veo razón por la cual no veríamos intercambios alternativos en línea", dijo, prediciendo que en aproximadamente un año el mercado podría tener nuevos participantes que estén "completamente liberados".

El fracaso de Binance, potencialmente llevándose toda la casa con él, podría tener efectos devastadores en la visión del público sobre esta industria incipiente, independientemente de estas perspectivas optimistas. Especialmente a medida que la industria continúa "sintiendo el daño causado por FTX no solo a la imagen pública de la industria, sino también a sus inversiones corporativas generalizadas", dijo Chris Martin de Amberdata.

Habiendo vivido la crisis financiera de 2008, Allegrante nos recuerda que "la confianza y la fe juegan un papel real" y ver caer la plataforma de CZ "podría confirmar que esto es un casino y vivimos y morimos por la volatilidad".