Los ETF de Bitcoin Están Aquí, ¿Cuándo Llegarán Los de Ethereum?

El primer paso siempre es el más difícil. 

Después de años de rechazos repetidos, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) finalmente ha aprobado sus primeros ETF de Bitcoin al contado, un desarrollo sísmico que los analistas dicen que equivale a integrar formalmente Bitcoin con la economía global.

Es un logro histórico, que finalmente brinda una forma para que los inversores minoristas de Wall Street obtengan exposición directa a Bitcoin sin la necesidad de lidiar con exchanges de criptomonedas o billeteras. Y podría no ser solo bueno para Bitcoin.

Ahora los expertos creen que la aquiescencia de la SEC podría haber abierto la puerta a la aprobación de otros ETF respaldados por criptomonedas, en particular un ETF de Ethereum al contado. Y gracias al precedente establecido por un ETF de Bitcoin, ese producto financiero podría ingresar al mercado en cuestión de meses, en vez de años. 

Eric Balchunas, analista senior de ETF en Bloomberg, dice que tiene un 70% de confianza en que se aprobará un ETF de ETH al contado para mayo. 

¿Cómo es posible, cuando a Bitcoin le llevó años lograr lo mismo? Además, ¿no ha señalado repetidamente la SEC que es mucho más escéptica con Ethereum que con Bitcoin? 

Durante una aparición en el programa FOMO Hour de Rug Radio la semana pasada, Balchunas dijo que todo se reduce a la estrategia legal. Después de que la SEC aprobara un ETF de futuros de Bitcoin en 2021, Grayscale demandó al regulador federal, argumentando que no podía aprobar arbitrariamente un ETF de futuros de BTC y rechazar al mismo tiempo un ETF de BTC al contado.

Los ETF de futuros siguen el precio de los contratos de derivados, que a su vez otorgan al comprador la capacidad de comprar o vender Bitcoin en una fecha posterior. No se compra ni se vende Bitcoin real cuando se compran y venden ETF de futuros. Los ETF de contado son diferentes, y sus emisores—BlackRock, Fidelity, Grayscale y muchos más—realmente compran y almacenan Bitcoin en nombre de sus clientes.

En cuanto a cómo deberían ser tratados por la SEC, Grayscale argumentó en el tribunal que no debería hacer ninguna diferencia—y ganó. Poco después, la SEC, acorralada, cambió de opinión sobre los ETF de Bitcoin al contado.

Ahora, la SEC parece estar en una situación similar con Ethereum, según Balchunas, dado que la agencia aprobó sus primeros ETF de futuros de Ethereum en octubre. 

"Ipso facto, tienes que aprobar un ETF de Ether al contado, o te demandarán nuevamente por la misma razón exacta", explicó el analista durante una aparición en Rug Radio a finales de la semana pasada.

Otros analistas comparten ese optimismo. En un informe publicado a principios de esta semana, el banco multinacional británico Standard Chartered predijo que es probable que se apruebe un ETF de Ethereum al contado para el segundo trimestre de este año. 

James Butterfill, jefe de investigación de la firma de inversión en criptomonedas de CoinShares, está de acuerdo.

"Dado que la SEC ha tratado tanto a BTC como a ETH de manera muy similar, es muy probable [que la aprobación llegue] en el segundo trimestre de este año", dijo a Decrypt. 

Fortaleciendo esa confianza sobresalen los gigantes de Wall Street que ya se han alineado para listar un ETF de ETH spot. En noviembre, BlackRock respaldó una solicitud de ETF de ETH spot; la entrada del administrador de activos a la carrera del ETF de Bitcoin spot el verano pasado fue ampliamente considerada como un gran impulso para las perspectivas del producto financiero.   

"Estas no son... empresas menores", dijo Adam Berker, asesor legal senior de la plataforma global de pagos Mercuryo, a Decrypt. "Estas solicitudes provienen de entidades de alto perfil como BlackRock y Grayscale, ambas con una considerable influencia y una sólida trayectoria operativa".

Sin embargo, otros, en la industria de las criptomonedas, todavía sienten que un ETF de Ethereum aún no está listo para ser aprobado. William Quigley, co-fundador de la stablecoin Tether, cree que las diferencias inevitables entre contratos inteligentes y el complejo ecosistema de Ethereum podrían tener un impacto en los procedimientos. 

"El momento para un ETF de Ethereum es difícil de predecir, ya que es una plataforma tecnológica más compleja que la blockchain de Bitcoin y, por lo tanto, presenta más riesgos potenciales desde la perspectiva de la SEC", dijo Quigley a Decrypt. 

Sin embargo, esa gran diferencia técnica entre Bitcoin y Ethereum también tiene sus ventajas. Cuando finalmente se apruebe un ETF de Ethereum, según Quigley, el producto será enormemente atractivo para los inversores de Wall Street ansiosos por obtener una parte del vasto e increíblemente activo ecosistema de Ethereum.  

"Si Bitcoin es un puesto de limonada, entonces Ethereum es un banco central", dijo Quigley. "Ethereum es más complejo, tiene mucha más actividad de sus decenas de miles de contratos inteligentes activos y las blockchains de capa 2 que lo utilizan, y los tokens basados en Ethereum dominan el ecosistema de comercio de tokens", dijo. 

¿Qué significa eso para el apetito de Wall Street por un ETF de Ethereum? "Es fácil ver que la demanda institucional será fuerte", dijo Quigley.