Las finanzas descentralizadas, o DeFi, se encuentran en el centro de la corrida alcista del mercado de criptomonedas de 2020.

El ecosistema DeFi es la gran cosa del mundo cripto en este momento, un poco como las Ofertas Iniciales de Monedas (ICO) que estaban de moda en 2017. En junio, cerca de mil millones de dólares fueron encerrados en los protocolos de DeFi, de acuerdo con el sitio de medición DeFi Pulse. A finales de agosto, los inversores habían depositado 9 mil millones de dólares en  contratos inteligentes de varios protocols DeFi.

¿Qué son las DeFi?

Entonces, ¿qué es esta poderosa bestia salvaje conocida como DeFi? ¿Y no son todas las finanzas de criptomonedas descentralizadas, de todos modos? Más o menos. El movimiento DeFi se refiere a un género específico de producto financiero que aboga por la descentralización por encima de todo, y utiliza mecanismos de incentivos lucrativos para animar a los inversores a seguir el juego.

El mundo de las finanzas descentralizadas (DeFi) está compuesto por una multitud de productos financieros no custodiados, construidos en torno a una cultura de proyectos criptográficos altamente experimentales y altamente lucrativos que han llamado la atención de grandes empresas y de los inversionistas de capital de riesgo, y unos cuantos estafadores.

¿Cómo funcionan las DeFi?

Entre los proyectos más populares están los protocolos de préstamo Aave, Maker y Compound. Estos son protocolos que le permiten tomar prestado criptomonedas de forma instantánea y, a menudo, en grandes cantidades si puede demostrar que puede devolver el préstamo en una sola transacción. También puede ganar intereses por el préstamo de criptodivisas.

También está Uniswap, un intercambio descentralizado que le permite comerciar con cualquier token de Ethereum que desee, o ganar dinero si añade liquidez al mercado de algún token. El DeFi también trata de activos sintéticos, como las acciones tokenizadas de Synthetix o el stablecoin descentralizado de Maker, DAI, cuyo valor es determinado algorítmicamente por el protocolo. Y otros servicios trasladan Bitcoin a Ethereum de forma no custodiada u ofrecen oráculos de precio descentralizados, que, entre otras cosas, permiten que los activos sintéticos se vinculen con precisión a sus equivalentes no sintéticos.

Lo que le da a estos protocolos la etiqueta de DeFi es que son —al menos en principio o por ambición— descentralizados y sin custodia.

Sin Custodia (o no custodiados) significa que los equipos de desarrollo no manejan los tokens de los inversionistas en su nombre. A diferencia de, digamos, depositar su dinero en un banco o prestar su criptomoneda a una compañía de préstamos cripto (como Cred), con los protocolos DeFi usted siempre mantiene el control sobre sus monedas.

Descentralizado significa que los creadores de estos protocolos han delegado el poder sobre sus contratos inteligentes a la comunidad —en el espíritu de la ética hacker, sus creadores se deshacen lo mas posible del poder lo antes posible y dejan que los usuarios voten sobre el futuro de la red.

El espacio a menudo se queda corto en sus ideales. Incluso en algunos de los mayores protocolos de DeFi, lecturas cercanas de sus contratos inteligentes revelan que los equipos tienen un inmenso poder o que los contratos son vulnerables a la manipulación.

Pero es muy lucrativo para algunos traders. Muchos de esos protocolos de préstamo ofrecen tasas de interés disparatadas, incrementadas aún más por el fenómeno de la agricultura de rendimientos, en virtud del cual esos protocolos de préstamo ofrecen tokens adicionales a los prestamistas.

Esos tokens de gobernanza, que también pueden ser utilizados para votar propuestas para mejorar la red, son negociables en los mercados secundarios, lo que significa que algunos porcentajes de rendimiento anual funcionan al 1000%. (Por supuesto, si los protocolos en cuestión durarán un año entero es algo que se está debatiendo).

¿Cuáles son algunos de los principales protocolos de DeFi?

Protocolos de préstamos descentralizados y agricultura de rendimiento

Aave, Compound y Maker son los principales protocolos de préstamo de DeFi, con miles de millones de dólares de valor encerrados en sus contratos inteligentes. La premisa es simple: puedes prestar criptomonedas o pedirlas prestadas. Todos los principales protocolos se basan en el Ethereum, lo que significa que puedes prestar o pedir prestado cualquier token ERC-20. Como ya se ha mencionado, no tienen custodia, lo que significa que los creadores de los protocolos no tienen control sobre sus propiedades.

Los tipos de interés varían. En el momento de escribir este artículo, puede prestar el stablecoin descentralizado de Maker, DAI, por un 3,3% en Compound, o pedirlo prestado por un 4,3%. En Aave, es 25% para prestar y 40% para pedir prestado. Pero los puntos porcentuales varían mucho cada día, así que tomen las cosas con un poco de prudencia.

Estos protocolos desencadenaron la llamada locura de la "agricultura de rendimientos". A mediados de junio, Compound salió con $COMP, un token de gobierno que permitía a los titulares votar sobre cómo funcionaría la red.

Quienes prestaban criptomonedas en Compound ganaba $COMP por sus esfuerzos, algo así como puntos de lealtad. Podrían usar estos tokens de gobernanza para votar propuestas para mejorar la red. Este fue sólo un uso para la ficha. El otro, que trajo fama e infamia al DeFi en igual medida, fue ganar $COMP con fines especulativos. Las estadísticas explican por qué. El día del lanzamiento, el 17 de junio, $COMP valía 64 dólares. Para el 23 de junio, un solo $COMP valía 346 dólares. Otros desarrolladores de protocolos de préstamo comenzaron a darse cuenta y a lanzar sus propios tokens de gobernanza. Aave tiene uno, $LEND, al igual que una gran cantidad de otros protocolos DeFi.

El costo de un solo $YFI, el token de gobernanza del agregador de rendimiento DeFi yearn.finance, alcanzó un máximo de 41.000 dólares a mediados de septiembre de 2020, cuadruplicando el precio de Bitcoin en ese momento y duplicando su máximo histórico. (Por supuesto, hay sólo 29.967 YFI en circulación en el momento de escribir este artículo, comparado con los 18 millones de Bitcoin). Y todo esto por una señal introducida por los creadores de yearn.finance como de "valor 0". Escribieron al lanzar el token: "No lo compres. Gánatelo".

Plataformas descentralizadas de intercambio y proveedores de liquidez

Los intercambios descentralizados son otro tipo popular de protocolo DeFi. Uniswap es por mucho el más grande. A finales de agosto, el volumen diario de operaciones de Uniswap alcanzó los 426 millones de dólares, superando el volumen de Coinbase, en la que los comerciantes intercambiaron 348 millones de dólares en criptodivisas. Otros incluyen Balancer, Bancor y Kyber. 1inch agrega todos los intercambios descentralizados en un sitio web.

Todos estos intercambios son ejemplos de "creadores de mercado automatizados". A diferencia, por ejemplo, de la bolsa centralizada Binance, o de la bolsa descentralizada IDEX, en la que los comerciantes compran y venden criptomonedas entre sí, estos creadores de mercado automáticos tienen fondos de liquidez.

Desglosemos eso: liquidez significa lo fácil que es mover el dinero en un mercado. Si el mercado de algún token es altamente líquido, significa que es muy fácil de operar. Si es ilíquido, significa que es difícil encontrar compradores para sus fichas.

Los fondos de liquidez son grandes bóvedas de emparejamiento de tokens, digamos, un fondo de liquidez para ETH y BTC, que los comerciantes pueden utilizar para hacer operaciones. Por lo tanto, si alguien ha puesto mil millones de dólares en ETH y mil millones de dólares en BTC en un fondo de liquidez, hay suficiente dinero circulando por la bolsa para que los operadores puedan comerciar con los activos sin problemas.

La parte DeFi es que todo esto pasa sin custodia, y cualquier token ERC-20 puede ser añadido a estos intercambios. Esto le da al mercado más opciones, ya que las bolsas centralizadas no listarán ciertos símbolos debido a problemas legales y porque muchos tokens son, bueno, estafas. La otra parte DeFi es la estructura de incentivos. Los que financian estos fondos de liquidez ganan comisiones cada vez que alguien hace un intercambio, además de diversas recompensas por la agricultura de rendimiento que cuelgan de algunos de los protocolos.

Stablecoins descentralizadas y derivados sintéticos

Esto es lo que le gusta al mundo centralizado de los activos sintéticos: Hay alrededor de 14 mil millones de dólares de Tether, el mayor stablecoin del ecosistema en términos de respaldo en dólares. Tether afirma que sus monedas están totalmente respaldadas por las reservas de efectivo del dólar de EE.UU.. Pero la respuesta a estas afirmaciones se encuentra a puerta cerrada, y la compañía ha admitido previamente que estas fichas estaban en un momento dado sólo respaldadas en un 74% por el dólar americano. La compañía está siendo investigada por el Fiscal General de Nueva York.

El problema es que aquellos que comercian con estas monedas deben confiar en que las compañías que las crean son fieles a su palabra y que estas fichas son siempre redimibles por dólares. Pero las compañías traicionan la confianza de sus usuarios; los seres humanos pueden fallar. El lema de Lawrence Lessig, "El código es la ley", motivó el surgimiento de las stablecoins descentralizadas, cuya vinculación al activo que representa está determinada por un algoritmo complejo y autosuficiente. El stablecoin más popular es el DAI, producido por Maker.

Synthetix es otra plataforma de activos sintéticos muy popular. Permite a la gente comerciar con otros productos derivados, entre ellos dólares sintéticos de EE.UU., dólares australianos, Bitcoin y oro. Las acciones, los ETFs y los índices están en camino.

Un activo sintético final es el Wrapped Bitcoin, o WBTC. Funciona así: Conecta tu BTC a sus contratos, y WBTC emitirá el equivalente en Bitcoin. El beneficio es que los usuarios de Bitcoin pueden entrar en el ecosistema DeFi, que vive casi enteramente en Ethereum.

Tiene una capitalización de mercado de unos 500 millones de dólares. Es un producto de custodia -BitGo, una firma de corretaje de criptomonedas respaldada por Goldman Sachs con sede en Silicon Valley, tiene la custodia de este Bitcoin. Los productos no custodiados están en camino.

Cómo empezar en el mundo DeFi

¿Así que quieres probar esta cosa del DeFi? Esto es lo que tienes que hacer.

Primero, consigue una wallet compatible con Ethereum y que pueda conectarse a varios protocolos de DeFi a través de tu navegador. MetaMask es una de las mejores elecciones.

Segundo, compra la moneda correspondiente al protocolo DeFi que piensas usar. En este momento, la mayoría de los protocolos DeFi viven en Ethereum, así que tendrá que comprar ETH o una moneda ERC-20 para usarlos. (Si quiere usar Bitcoin, tendrá que cambiarlo por una versión ETH de Bitcoin, como el Wrapped BTC).

Tercero, juega el juego DeFi. Hay innumerables formas de hacerlo.

Una forma es prestar tus criptos. Una forma fácil de ver cómo conseguir el mejor trato es usar yearn.finance, que los enumera en un simple lugar. Usted podría convertirse en un "agricultor de rendimiento" ganando tokens de gobernanza que se conceden por prestar sus criptodivisas. Se puede encontrar más información sobre los beneficios potenciales de la agricultura de rendimiento en sitios como yieldfarming.info.

Una segunda forma de jugar sería poner sus fondos en una bolsa descentralizada, como Uniswap, y ganar comisiones convirtiéndose en un creador de mercado. Incluso podrías ponerlos en el controvertido SushiSwap, que te permite ganar tokens de agricultura de rendimiento en tu creación de mercado.

En tercer lugar, podrías invertir en uno de los proyectos DeFi más experimentales y locos, como Based.Money, cuyo precio de las fichas se "resetea" diariamente, sesgando el precio de la ficha, o la popular variedad de monedas volátiles de meme, como $YAM, $TENDIES, $KIMCHI, $SHRIMP y otros.

Pero una cosa a tener en cuenta: El espacio está lleno de riesgos, estafadores y errores. Este es un espacio altamente experimental y arriesgado dentro del mundo cripto, que es en sí mismo un espacio altamente experimental y arriesgado. Los estafadores están muy extendidos, y la gente a menudo descubre vulnerabilidades en contratos inteligentes que revelan cómo los creadores de tokens tienen todo el poder (y el proyecto no está descentralizado en absoluto, después de todo).

Tengan cuidado.

El futuro de las DeFi

Pocos predijeron el dramático aumento de las DeFi, y menos aún pueden predecir su futuro. Hay algunas direcciones obvias hacia donde podría ir.

La industria se expandirá a más cadenas de bloques

Desde septiembre, Ethereum ha sido el hogar de todos los grandes proyectos de DeFi. Pero otras cadenas de bloques son proyectos en desarrollo, por lo que es probable que ocurran algunas cosas.

La primera es que los proyectos de DeFi se vuelvan más interoperables. Bitcoin ya puede ser usado en Ethereum en forma de Wrapped BTC , y más iniciativas para permitir la compatibilidad entre cadenas de bloques están en marcha, más notablemente el Cosmos de Tendermint, trabajo adicional de Ren y el proyecto Polkadot.

En segundo lugar, el mundo DeFi se expandirá a otras cadenas de bloques. Otras blockchain están siguiendo de cerca el ecosistema DeFi monopolizado por Ethereum. Huobi, Conflux, Binance y otras plataformas de intercambio están lanzando incubadoras y plataformas para proyectos de DeFi, muchos de los cuales no tienen conexión con Ethereum.

En tercer lugar, el DeFi interactuará con la financiación centralizada. ¿Qué pasaría si su puntaje crediticio pudiera vincularse a un protocolo de préstamos descentralizado? ¿Y si pudiera hipotecar su casa como garantía para un préstamo criptográfico? ¿Y si su banco principal le permitiera comprar y mantener hipotecas descentralizadas? Todo esto está en marcha. El mercado de trabajo podría surgir, y los inversores institucionales podrían invertir dinero en sus protocolos. La palabra clave es "podría".

Itamar Lesuisse, co-fundador y CEO de la wallet compatible con protocolos DeFi, Argent, dijo a Decrypt en julio que este "experimento temprano" es "sólo el comienzo". Él dijo: "En los años venideros esperamos que resuelva problemas significativos para los usuarios principales de todo el mundo; sostenemos que la experiencia del usuario ya es mejor que las finanzas tradicionales en muchas áreas".

Por su parte, Jason Wu, CEO y cofundador de DeFiner, dijo a Decrypt que los proyectos de DeFi atraerán mucho capital. "Con el capital recaudado, los proyectos DeFi pueden construir más aplicaciones y ajustarse a la demanda y construir redes financieras de próxima generación", dijo.

Pero hay una cuarta pregunta menos segura: ¿estamos en una burbuja de DeFi?... y es esto sostenible?

Vitalik Buterin, el cofundador de Ethereum, advirtió a finales de agosto que la actual locura de las DeFi no es sostenible. "En serio, el gran volumen de monedas que deben ser impresas sin parar para pagar a los proveedores de liquidez en estos regímenes agrícolas de rendimiento del 50-100%/año hace que los principales bancos centrales nacionales parezcan como si todos estuvieran dirigidos por Ron Paul", tuiteó, haciendo referencia al congresista republicano que pidió el fin de la Reserva Federal.

Ryan Selkis, fundador de la firma de análisis de datos criptográficos Messari, tweeteó en septiembre, "Nos estamos acercando a la cúspide de la economía ponzi, alfombras mágica, y saltos de "rendimiento", y las tasas de ETH van a comer demasiado los beneficios de los que no son grandes ballenas." Continuó: "El DeFi es sólo una gran reserva de capital que se está derramando alrededor de un pequeño grupo de iniciados y mercenarios que pronto se quedarán sin víctimas para desplumar".

Otros piensan que si la "burbuja" estalla, el espacio seguirá creciendo, aunque las ganancias de cosas como la agricultura de rendimiento serán menores. El director general de Binance twiteó en septiembre que ve "muchas burbujas en el DeFi ahora", pero que cree que "el concepto central de "hacer staking monedas para proporcionar liquidez y obtener un rendimiento" se mantendrá. Pero estos rendimientos súper altos subvencionados por nuevas fichas no lo harán.