La batalla de dos años de Grayscale para lanzar un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin finalmente podría estar dando un giro. El 29 de agosto de 2023, el Tribunal de Apelaciones de los Estados Unidos para el Circuito de DC se puso del lado de Grayscale sobre la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) en la búsqueda de lanzar un ETF de Bitcoin spot. El precio de Bitcoin subió significativamente después de la noticia.

El Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), que se lanzó en 2013, permite a los inversores negociar acciones en fideicomisos que poseen grandes cantidades de Bitcoin, con cada acción valorada cerca del precio de Bitcoin. Actualmente, el GBTC cuenta más de $16 mil millones de activos bajo administración.

En 2021, se anunciaron planes para convertir el GBTC en un ETF de Bitcoin, que podría negociarse "como una acción en una bolsa de valores nacional, como NYSE Arca o Nasdaq", en palabras de Craig Salm, Director Legal Principal de Grayscale.

En junio de 2022, la SEC rechazó la solicitud de ETF de Grayscale, citando razones similares a las dadas para otros rechazos de ETF de Bitcoin: que el producto no protegía el interés público.

Para el 29 de agosto de 2023, el  GBTC se negocia a $20.40.

¿Cómo funciona el Grayscale Bitcoin Trust?

El Grayscale Bitcoin Trust es similar en estructura a un fondo cerrado. Los grandes inversores institucionales transfieren dinero (o Bitcoin) a Grayscale, luego Grayscale invierte ese dinero en Bitcoin y vende acciones en el fideicomiso en el mercado de valores. Es una de las únicas formas en que los inversores estadounidenses pueden obtener exposición a Bitcoin a través del mercado de valores.

Las acciones del fondo pueden negociarse a un precio superior o inferior al precio real de Bitcoin. Históricamente, casi siempre se han negociado a un precio superior. Esto es una buena noticia para Grayscale y sus inversores, que ganan dinero con ese precio superior, pero es una mala noticia para los inversores.

Entonces, ¿por qué los inversores comprarían acciones en GBTC en lugar de simplemente comprar Bitcoin directamente? Hay un par de razones:

En primer lugar, invertir en un Fideicomiso de Bitcoin permite a las personas obtener exposición a Bitcoin sin tener que preocuparse por cómo almacenarlo, cumplir con la ley o presentar declaraciones de impuestos separadas.

Si estás comprando Bitcoin, debes manejar una lista interminable de preocupaciones: ¿Cómo lo almacenas? ¿Necesitas pagarle a alguien para que custodie tu Bitcoin? ¿Qué sucede si pierdes la clave o tu billetera de Bitcoin es hackeada? Como un fideicomiso de cotización pública, que informa a la SEC, el Fideicomiso de Bitcoin de Grayscale hace que sea fácil olvidarse de esto.

En segundo lugar, los fideicomisos de Bitcoin negociados públicamente cuentan con diversas ventajas fiscales. Ciertas cuentas de inversores, como IRA, Roth IRA y otras corredurías, que no otorgan beneficios fiscales para inversiones en Bitcoin, los otorgarán para inversiones en fideicomisos de negociación pública. El Trust de Grayscale brinda a esos inversores exposición a Bitcoin de manera amigable con los impuestos.

Tercero, el comercio de criptomonedas es muy cerrado. No puedes comerciar Bitcoin contra acciones de Tesla y Apple (sin usar plataformas de derivados de acciones de criptomonedas). Esto desconecta la economía de las criptomonedas de las tradicionales. Sin embargo, tan pronto como listes Bitcoin en la bolsa de valores, aunque de manera muy costosa y limitada, los inversores tradicionales pueden invertir en la economía de las criptomonedas.

Grayscale también ofrece varios otros productos negociados en bolsa, aunque su producto de Bitcoin es de lejos el más grande. También tiene un Fideicomiso de Ethereum, con casi $5 mil millones de activos bajo administración; otros fondos incluyen Decentraland, Chainlink y Foilcoin.

Mientras los inversores estadounidenses esperan un ETF de Bitcoin, los fideicomisos de Bitcoin podrían ser una alternativa.

Esta es una actualización de un artículo publicado originalmente el 9 de abril de 2021.